近来A股市场有些“熊途漫漫”，但时不时偶发热点也会令市场一度兴奋，周五有报道称文化部即将于下周发布《“十二五”时期国家动漫产业发展规划》，该消息也引起了资金的高度关注，本周五中青宝（300052）强势涨停，奥飞动漫（002292）盘中也一度拉升，收盘大涨6.09％，动漫概念股票表现活跃。

实际上，纵观国外的动漫大鳄，如纽交所上市的迪士尼，其股价已创出了历史新高，较十年前的股价翻了三倍有余，而回望A股市场中的相关动漫企业，大多还相对沉寂，难现巨鳄气势，这在一定程度上跟国产动漫“虚胖”的情况有关。近年来，尽管国家大力扶持，我国也取代了日本成为世界第一动画生产大国，但动漫的质量大多不高，能够风靡数年而深入人心的作品也屈指可数。

尽管我国动漫产业尚有诸多不足，但在政策的大力扶持和企业的不断完善与进取下，我国的动漫产业也涌现出了一群生力军，其中，优先上市募得资金、且拥有一定品牌效应的动漫企业已初具规模。在《“十二五”时期国家动漫产业发展规划》颁布之际，《每日经济新闻》记者通过采访一些业内人士，就国内动漫产业的现状，以及与动漫相关的上市公司情况，进行了分析。

国外动漫巨头发展强劲国产动漫公司存“虚胖”之症

每经记者郑佩珊

在国外最优秀的上市公司名单中，起家于动漫产业的公司在国外股市中成为极大亮点，如迪士尼、梦工厂等公司。这些企业借助于资本的实力不断创作出顶级作品，从而一路带动了公司自身股价的上涨。

反观国内动漫业，我国虽为动漫生产大国，但自身所存的“虚胖”之症却一直难以得到改善。量多质差的问题成为行业通病。在这样的情况下，融资难成为动漫中小企业最主要的问题之一。有业内人士认为，产业的完善最终决定中国动漫企业的前景。

迪士尼股价创十年新高

从迪士尼公司股票价格近期的表现来看可谓“步步高升”。自2009年3月迪士尼公司股票价格触及15.83美元低点后就开始井喷，目前的价格为48.11美元，为10年来新高。

作为动漫鼻祖的迪士尼，其股价与其创作的动画影片受欢迎度直接相关。1986年到1998年，美国道琼斯指数从1546点涨到9147点，涨幅近6倍；同样在这12年间，迪士尼的股价从1.8551美元涨到36.1851美元，涨幅近20倍。迪士尼的股价远远跑赢了道琼斯指数。

20世纪二三十年代，迪士尼靠米老鼠、唐老鸭、白雪公主等动画形象起家。在这之后很长时间内，迪士尼没有创作出更好、更受欢迎的动画形象。但不久之后，迪士尼在卡森博格的带领下，迪士尼制片公司推出了多部卖座的动画片，其中包括中国观众熟悉的《美女与野兽》、《阿拉丁》、《谁陷害了兔子罗杰》以及改写了票房历史的《狮子王》。这些动漫让迪士尼一度又变得生龙活虎、发展势头强劲。音乐剧《狮子王》更是在全球巡演了十多年，至今仍盛演不衰，光音乐剧舞台票房的收入已将近50亿美元。

迪士尼股价创下十年新高的背后也是市场对于这家动漫公司的肯定。目前，迪士尼已经成为综合媒体娱乐集团，营收构成是媒体网络、主题公园、影视娱乐、消费品以及互动媒体等。毫无疑问的是，从米老鼠开始，迪士尼已构筑了完整的动漫基因。目前，迪士尼已经成为好莱坞主流电影制片商——好莱坞的主流电影制片商只有6家，也就是美国电影协会（MPAA）目前的6个成员：索尼影业（Sony，包括Columbia／MGM／UA），福克斯、华纳、派拉蒙、环球以及迪士尼。

这家历史悠久的动漫公司能够发展到今天的规模，其运营已久的“迪士尼”模式极为关键。与迪士尼模式相类似的还包括了日本的漫画模式。日本的模式为创作漫画，漫画再发展为动画片，通过动画片在电视台播出所产生的影响做衍生品。在日本，漫画通过电视台的播放只能收回成本的一部分，更多的是靠衍生品的生产和销售。

“较为成熟的美、日动漫模式都需要建立在优质的动漫产品之上，而中国动漫产品由于产业起步较晚，产品质量同美、日作品相比仍存在一定差距，衍生品的开发也有待提高。”艺恩研究指出。

通过动漫起家而大获成功的品牌还不止迪士尼一家。作为《功夫熊猫》系列制作方的梦工厂，其崛起也开始于动漫产业。《功夫熊猫2》的全球总票房已经超过6.6亿美元。迪士尼是百年老店，而梦工厂则只有不到20年的历史。如今梦工厂已经能与迪士尼分庭抗礼。

国内动漫公司多“虚胖”

与国外漫画产业如日中天的情况相比，国内动漫产业却显得极为落寞。虽然中国动画片也曾经有过辉煌，上海美影厂《美猴王》等系列动画片的艺术成曾经虽获得国际同行的认可，但现在，好莱坞工业化流水线的运作方式统治着动画行业。

中国动画电影的新篇章，是从《喜羊羊与灰太狼》系列开始。2009年，《喜羊羊与灰太狼》第一部电影的票房收入达到9000多万元，而当年其投入只有500多万元。2010年，第二部电影票房达到1.2亿元，第三部的票房达到了1.5亿元。

然而时至今日，中国动漫都未出现过超越喜洋洋的动漫角色。

国家广播电影电视总局网站的数据显示，2011年全国制作完成的国产电视动画片共435部，比2010年增长18％。国内首部动漫蓝皮书《中国动漫产业发展报告（2011）》的数据显示，2010年年底，中国取代日本成为世界第一动画生产大国。5月18日发布的《中国文化品牌发展报告（2012）》指出，目前国内动漫企业有85％处于亏损状态，移动互联网游戏开发者也有70％处于赔钱的状态。

国产动漫的“虚胖”背后的深层次原因值得深思。中国动漫产业发展迅速，短短数年间，年产量已经赶超日本、美国和韩国。然而，国内许多动漫企业在现实中却又面临着融资艰难、盈利不佳的难题，这导致了中国动漫产业量高质量次的现象尤其突出。

艺恩研究认为，国产动漫产业建设上的急功近利情况依然严重，动画生产重量轻质，影响了国产动漫的整体水平。动漫原创生产仍然以产量为首要衡量标准，选材范围过窄，难以接轨国际市场。

启明创投董事总经理童士豪在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，动漫企业融资困难的主要原因在于行业面临盗版多、品质不佳、竞争力低等问题，投资人不敢轻易冒险。文睿的研究报告认为，从产业链来看，传统动漫产业存在创意不足、人才匮乏、商业运作缺乏经验等多方面的问题，在不成熟的产业环境中很难获得VC的青睐。

一业内人士向记者表示，中国动漫与国外成熟动漫之间的差距是多方面的，包括运作系统、资本系统、故事系统等；动漫产业是创意、制作、运营、播出、衍生等一个完整的产业链。正常商业运作是制作人制作、代理商销售、影视系统播放、企业购买产品形象并开发衍生产品、商家销售产品，在这一完整的产业链中大家各司其职，合作共赢。然而目前国内动漫产业链依然有待完善，企业的盈利模式也因此受到一定的束缚。

他同时也指出，“与国外动漫产业相比，中国动漫产业仅仅处于起步阶段。量变到质变需要过程，相信国内的动漫产业在将来也将出现《功夫熊猫》这样的作品。”

奥飞动漫牵手“喜羊羊”之父A股动漫概念股几时能“动”

每经记者牟璇

在近几年的发展中，奥飞动漫在国内动漫产业中是为数不多的品牌与经济效益双赢的案例。作为A股市场中的“动漫第一股”，奥飞动漫的动漫概念一度颇受关注。近日，奥飞动漫牵手“喜羊羊”之父黄伟明一事，再次让A股市场对动漫概念重燃热情。

纵观A股市场，与动漫沾边的公司也少数，除了奥飞动漫外，玩具企业骅威股份（002502）上市后也在以动漫来推动动漫玩具的销售，而开拓“手机动漫”产业的拓维信息（002261）、网游专家中青宝（300052）以及网络高清动漫集散地的乐视网（300104）等公司都一定程度上跟动漫产业有渊源。借着政策扶持，上市公司具备着得天独厚的优势，是否能脱颖而出，成为中国动漫的生力军，同时成为资本市场中黑马，值得关注。

奥飞动漫牵手“喜羊羊”之父

6月底，奥飞动漫发布公告称与明星动画及自然人林彬、黄伟明签订了股权转让协议。协议约定公司以自有资金1600万元受让林彬持有的“明星动画”70％的股权及超出股本金的所有投资。转让完成后，公司持有明星动画70％股权，黄伟明持有明星动画20％股权，明星动画核心团队持有10％股权。

公开资料显示，明星动画是一家以动漫产业、创意产业为核心的多元化文化企业，主要涉及动漫原创生产、动漫产品发行、动漫品牌授权、动漫品牌推广、文化创意项目运营等领域。《开心宝贝》是明星动画目前运营的主要项目。截至2012年5月31日，明星动画总资产74.39万元，净资产-224.29万元；2012年1月～5月营业收入100.80万元，营业利润-226.89万元。

值得注意的是，尽管明星动画在业绩方面并无亮点之处，但主创团队却是赫赫有名。明星动画的主创团队由成功创作和导演《喜羊羊与灰太狼》的动画导演黄伟明带领，与其他几位同样参与《喜羊羊与灰太狼》等动画片制作的团队共同组成。该主创团队均已获得明星动画的股权，在公司中主要担任制作经理、执行导演等方面的工作。

《喜羊羊与灰太狼》自2005年推出以来，受到了广大观众的喜爱。统计数据显示，各地的收视率能达到10％以上，播出集数超过500集，最高收视率达17.3％。随着电影、电视剧的热播，该剧获得了巨大的经济效益和品牌效益，根据剧中的动漫形象开发的衍生产品迅速铺开，销售火爆，品种达数十种之多。该动画片市场价值已超过10个亿，创造了中国动漫史上的商业神话，也创造了国产动画前所未有的价值，至今仍难有其他作品能将其超越。

民生证券分析师李锋认为，“喜羊羊”与“灰太狼”现已成为本土最为知名的动漫形象，这表明主创团队具有很强的创作实力。民生证券为明星动画的估值约为2286万元，判断估值的依据主要是创作智力、动漫形象及作品为主体的无形资产。目前，“喜羊羊”与“灰太狼”品牌价值已超10亿元，公司对于优秀动漫主创团队的收购价格并不算高。

奥飞动漫在公告中也表示，此次投资收购优秀的动漫项目和创作团队，对公司长远发展动漫产业有巨大的意义。

政策助力动漫概念股有望获益

实际上，奥飞动漫大力拓展动漫行业跟政策的支持不无关系。财政部2009年7月17日和2011年12月27日分别出台了关于扶持动漫产业发展的有关税收政策，对“经认定的动漫企业自主开发、生产动漫产品，可申请享受国家现行鼓励软件产业发展的所得税优惠政策”，而2011年的政策进一步提出了在营业税部分，增加了“动漫企业在境内转让动漫版权交易收入（包括动漫品牌、形象或内容的授权及再授权）”，这一部分的优惠，这些政策也说明版权收入得到更大的重视和支持。

近日，相关媒体报道称，文化部政策产业司副司长高正在公开场合表示动漫产业到了提升优化的发展关键期，将在7月12日发布《“十二五”国家动漫产业发展规划》，本周周五，中青宝、奥飞动漫等动漫股率先启动，市场对于A股动漫公司的期许也逐渐升温。

事实上，在政策的大力扶持下近年来动漫领域已成为国内炙手可热的领域，只不过由于国内动漫质量参差不齐，以致顶尖级的动漫龙头还未出现。但作为具备资金优势、品牌优势的上市公司们，在动漫领域的拓展则有望焕发新生。

奥飞动漫被称为“动漫第一股”，上市之初曾一度因其概念被市场资金所关注。而跟奥飞动漫同行业的还有骅威股份，该公司为玩具生产企业，通过开发动漫形象和产品，并建立一定库存，再通过播放动画片来带动玩具产品的销售。此外，拓维信息在坚守移动电商等业务的同时，更深根细作“手机动漫”产业。2011年，公司所从事的手机动漫文化创意产业实现了营业收入8274.59万元，较去年同期增长了21.07％，手机动漫正在逐渐发展成公司新的业绩支撑。

乐视网作为网络高清动漫集散地，也是乘着动漫东风前行。此前乐视网的动漫一度“隐藏”在电影、电视剧频道内，此后乐视网推出了动漫二级频道，收录了2000余部来自美国、日本、中国等多部高清动漫。

而华谊兄弟这个娱乐行业“老大哥”也自然不会错过在动漫领域发展的机会，早在2010年11月，华谊兄弟就耗资2000万元将风靡海外的HelloKitty黑色城堡主题乐园引进中国内地，正式宣布跨入动漫娱乐产业。而2011年1月，华谊兄弟首部动画《老夫子》也正式上映，还请来多位明星助阵担任配音。在动漫领域的发展，华谊兄弟主打“明星效应”，也取得不错效果。

民生证券资深传媒行业分析师郑平向《每日经济新闻》记者表示，文化部曾提出从2010年～2015年，我国动漫产值增长一倍，到2015年末，动漫产值达到1千亿以上。而目前，动漫产业仅400亿元左右，也就是说未的发展空间相当大。今后政府在税收上加大优惠力度，而行业本身在并购重组方面的速度也会加快。而且现在国内外动漫企业的合作也是越加紧密，借助外部力量可更好推动中国动漫产业的发展，而在该领域率先起跑占据优势的企业有望脱颖而出。

·重点公司

奥飞动漫（002292）

奥飞动漫是中国最大最知名的玩具厂商，未来在玩具产业动漫画和母婴市场全品类拓展并重，不断丰富和加强动漫形象的影响力，致力于打造覆盖0～14岁儿童娱乐和消费需求的全产业链平台。2012年“果宝”、“战斗王”等产品化动漫形象投入持续，“快乐小方脸”、“绿树林”等纯形象动漫作品陆续推出，动漫表现形式丰富，嘉佳卡通自有电视播出平台收视率情况良好，同时婴童业务伴随对外合作持续、产品线丰富而快速做大，酝酿非动漫玩具（看重长效性）、国际合作等新机会，参股30％的宝奥物流中心为产业链布局，公司中长期发展态势良好。短期可能因动漫形象未足够强大、丰富而带来业绩波动，也存在一定成本压力。

拓维信息（002261）

公司作为手机动漫的领军企业入选全国十家文化产业示范基地，反映了拓维信息的综合能力。公司手机动漫业务包括融入动漫元素的MMS、WAP等各类产品，并兼容MFLASH动画产品，拓维公司的手机动漫有五种主要产品：移动动漫超市、手移动动漫频道、真人动漫秀、手机动漫专刊、动漫游戏。上半年动漫业务收入5202万元，同比增长81.23％，毛利率达到53.47％。公司作为移动动漫基地运营企业从2012年开始将产生基地支撑收入1500万～2000万元。同时，公司作为参与国家手机动漫用户服务标准制定工作的动漫龙头企业，将是“十二五”期间文化产业扶持政策以及手机动漫产业快速发展的最先受益者。

华谊兄弟（300027）

公司是中国极少数具备产业链整合运营能力的娱乐集团，在动漫方面，2010年与巨人公司合资成立北京华谊巨人公司，其网游产品“万王之王3”已经正式运营，同时，公司以1.485亿元收购掌趣科技（300315，收盘价19.56元），进军手机游戏。近期，华谊兄弟《画皮2》票房连创纪录，首映当日票房8000万元，创造华语片中国内地首日和单日票房新纪录。申银万国认为，《画皮2》的成功证明了国产电影并非没有未来，华语电影制片方亦能创造出优质的内容，国产电影大有可为，从而有助于修复前期市场对影视行业的悲观预期，提振华谊兄弟及其他影视公司的估值水平。